国金证券股份有限公司满在一又,李嘉伦近期对耐普矿机（300818）进行商酌并发布了商酌申诉《橡胶耐磨备件高增长，毛利率显贵进步》，本申诉对耐普矿机给出买入评级，面前股价为21.37元。

　　耐普矿机

　　事迹简评

　　2024年8月14日公司发布24年中报，1H24竣事贸易收入6.27亿元，同比增长56.68%，归母净利润0.84亿元，同比增长58.1%其中2Q24竣事贸易收入3.78亿元，同比增长63.78%，环比增长52.56%；竣事归母净利润0.45亿元，同比着落31.98%，环比增长15.05%。

　　磋商分析

　　公司1H24事迹领悟优异，剔除汇兑损益后利润增速更高。公司1H24营收、利润竣事高增长，汇兑收益有较大着落，1H24汇兑收益为885.08万元，旧年同期为3380.9万元，剔除汇兑收益影响后归母净利润同比增速达到264.65%。

　　耐磨备件业务高增长，橡胶耐磨备件毛利率显贵进步。1H24公司矿用金属备件收入0.6亿元，同比增长58.42%，毛利率同比进步1.25pcts至25.65%；中枢橡胶耐磨备件业务收入3.02亿元，同比增长19.98%，毛利率大幅进步5.5pcts至42.49%。中枢耐磨备件业求竣事了高增长同期毛利率进步，后续有望握续带动公司利润开释。

　　赞比亚基地瞻望下半年投产，宇宙化坐褥布局握续激动。凭据公司公告信息，赞比亚坐褥基地将于2024年下半年继续开释产能，凭据公司官方微信公众号信息，赞比亚基地一期已开发斥地完成，二期正在加紧斥地中。国内二期扩建阵势已动工斥地，瞻望2024年年底投产，届时公司产能将取得较绽放释。另外，公司在智利坐褥基地也已开工斥地。塞尔维亚和秘鲁的基地也在诡计中。将来，公司将斥地成已江西上饶为中心，以蒙古国、赞比亚、智利、塞尔维亚、秘鲁为依托，完成笼罩宇宙主要矿业地区的坐褥布局。

　　盈利预测、估值与评级

　　瞻望公司24至26年竣事归母净利润1.55/2.21/2.96亿元，对应面前PE22X/15X/11X，探讨公司橡胶耐磨备件业务有较好成长久景同期盈利能力较强，公司事迹有望竣事高增长，保管“买入”评级。

　　风险请示

　　新材料渗入率进步不足预期，卑劣成本支拨不足预期，中资矿企外洋彭胀不足预期，可转债余额较大。

　　数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，中信证券刘海博商酌员团队对该股商酌较为长远，近三年预测准确度均值为69.08%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.64亿，凭据现价换算的预测PE为14.01。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家【STD-254】ニューハーフ組曲 Suite 4，增握评级2家；往日90天内机构宗旨均价为29.74。